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中信建投微刺激集腋成裘

发布时间:2019-08-16 18:47:55 编辑:笔名

中信建投:微刺激集腋成裘 2014-04-17 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

信息或事件:

4月16日李克强总理主持召开国务院常务会议,分析研究一季度经济形势,部署落实2014年深化经济体制改革重点任务,确定金融服务“三农”发展的措施,决定延续并完善支持和促进创业就业的税收政策。

简评:

两会后,国务院维持了2周一次常务会议的频率,积极部署稳增长。3月19日会议“抓紧出台已确定的扩内需、稳增长措施,加快重点投资项目前期工作和建设进度,及时拨付预算资金”。4月2日会议“研究扩大小微企业所得税优惠政策实施范围,部署进一步发挥开发性金融对棚户区改造的支持作用,确定深化铁路投融资体制改革、加快铁路建设的政策措施。”4月16日会议“确定金融服务‘三农’发展的措施,决定延续并完善支持和促进创业就业的税收政策”。

从重点投资项目到小微企业、棚户区,铁路建设,再到“三农”、创业就业税收优惠,政策落脚点,无一不既在惠民生,也在稳增长,同时也可以认为是促改革、调结构的举措。政策的特点是定向、结构性、多角度“散射”;方向趋于放松,管制放松,融资放松,财政支持,税收优惠;规则则多属于特例而非通则。如我们之前报告判断的,稳增长政策不能孤立的看,不能静态的看,稳增长政策持续发力,将起到积少成多、集腋成裘的效果,实现经济的企稳,同时降低政策的负效应,弱化总量的放松力度。总理在两会记者招待会和博鳌论坛,都表明了不采取短期强刺激的态度。一季度的经济增长7.4%好于市场预期,也客观上降低了全年既定增长目标实现的难度和压力。

此次会议提出的“对符合要求的县域农村商业银行和合作银行适当降低存款准备金率”由于涉及准备金率工具的运用而备受瞩目。我们认为这更多是一个结构性的政策,其次才是定向放松性质的政策,旨在加大涉农资金投放。我们仍然认为整体的存款类金融机构的降准时点短期仍未到来,观察点还是公开市场的操作变化何时从正回购转为逆回购,这有可能在二季度末之前发生,其次是二季度新增外汇占款的变化;降准的采用首先仍然是中性对冲性质的;1季度增长好于预期,也在引导市场降低对于总量的放松性货币政策,非对冲性质的降准、降息的预期。

此次会议将2013年底到期的支持和促进重点群体创业就业税收政策延长至2016年年底,并加以完善:一是取消享受优惠政策的行业和人员范围限制,凡招用登记失业一年以上人员,均可享受税收优惠;二是提高征税扣除额上限,对从事个体经营或企业吸纳就业的,除国家给予定额税收扣减外,地方政府还可按规定再给予比过去更大的税收优惠;三是增加扣减税费种类,把地方教育附加纳入减税范围;四是简化程序,将税收优惠政策管理由审批改为备案,努力营造更好的创业就业环境。这是“保就业”政策的进步,不再单从保总量增长、刺激需求的角度维持就业,其可能是低效和具有负效应的,而是更具针对性的解决就业和相关的民生问题,减低经济结构调整期的社会承受的压力,也有利于小微企业发展和人力资本积累,相对而言更具有调结构和惠民生的意义。

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